MISTER X
Гуру проекта
Команда форума
Судья
Модератор
ПРОВЕРЕННЫЙ ПРОДАВЕЦ
Private Club
Координатор арбитражей
Как устроен механизм ADL на криптобиржах и когда он закрывает чужие сделки
Как устроен механизм, который срабатывает в момент краха рынка. В каких случаях биржа может вмешаться даже в вашу успешную сделку
Механизм ADL (Auto-Deleveraging) — один из ключевых инструментов управления рисками для криптобирж. Его задача — предотвратить системные убытки в ситуациях, когда ликвидации не покрываются страховым фондом. Его срабатывание может затронуть и прибыльные позиции, особенно в условиях высокой волатильности и нехватки ликвидности, как это было при 10-11 октября, когда криптотрейдеры потеряли миллиарды долларов за одну ночь.
Проще говоря, ADL — это механизм, при котором прибыльную позицию с высоким плечом могут закрыть, чтобы покрыть убытки другого трейдера, чью убыточную сделку не удалось закрыть вовремя. Такие случаи бывают редко и обычно происходят в экстремальных ситуациях.
Основной объем принудительных закрытий по механизму ADL 11 октября пришелся на три криптобиржи с крупнейшие объемами торгов в бессрочными фьючерсах — Binance, Hyperliquid и в меньшей степени Bybit. Ситуацию усугубили технические сбои на Binance, вывод ликвидности маркетмейкерами и резкая нагрузка на систему во время падения рынка. На других крупных биржах, включая OKX или BitMEX, механизм ADL не срабатывал.
По словам главы OKX Стара Сю, несмотря на волатильность, платформа оставалась стабильной: «Наш глобальный риск-движок отработал без сбоев. Платформа работала плавно по всем регионам — все системы функционировали в штатном режиме», — Сю в X после обвала рынка.
ADL запускается, когда совокупный баланс страхового фонда, средств на позиции и нереализованной прибыли становится отрицательным. Это означает, что биржа не может компенсировать убытки за свой счет и вынуждена частично закрыть другие позиции, чтобы чтобы покрыть дефицит..
На Binance механизм ADL активируется только после полного исчерпания страхового фонда, привязанного к конкретному контракту. Приоритет определяется по специальной формуле: оценка риска рассчитывается как произведение процента прибыли на эффективное плечо. Пользователи могут отслеживать свою позицию в очереди по пятиуровневому индикатору: от одного зеленого сигнала (низкий риск) до пяти красных (максимальный риск).
На Bybit механизм ADL также активируется лишь в том случае, если страховой фонд не способен покрыть убытки после ликвидации позиций. Рейтинг для принудительного сокращения формируется на основе «плечевой доходности» (leveraged return) — показателя, учитывающего размер прибыли в соотношении с использованием заемных средств. Позиции с большей прибылью и высоким уровнем плеча имеют более высокий приоритет в очереди.
— подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.
Если цена падает до $400, позиция уходит в минус на $1000. Это в два раза больше залога, и обычная система ликвидации закрывает такую позицию, чтобы трейдер не ушел в долг.
Однако в момент экстремальной волатильности как с 10 на 11 октября биржа может не успеть закрыть сделку вовремя, и позиция закрывается ниже, например по $390. Убыток составит $1100, а залога всего $500. Значит, биржа теряет $600.
Если страховой фонд биржи не может покрыть эти потери (например, если таких случаев одновременно очень много), запускается механизм ADL. Он находит трейдера на другой стороне рынка, например, с шортом в хорошем плюсе и высоким плечом, и принудительно сокращает его позицию по цене $390. Это позволяет покрыть убыток предыдущего трейдера.
Вся логика работы полностью автоматизирована и выполняется на смарт-контрактах, без ручного вмешательства. Очередь на ADL формируется по трем параметрам: доходность позиции, используемое плечо и объем сделки. Чем выше прибыль и выше нагрузка на систему, тем выше позиция в очереди. Обновление происходит каждые три секунды.
Отличие Hyperliquid в полной открытости, все ликвидации и действия по ADL можно отслеживать напрямую в блокчейне. Платформа перераспределяет доходы от ADL, они возвращаются в пул HLP, который служит буфером для будущих ликвидаций. Дополнительно 97% комиссий направляются на выкуп токенов HYPE, поддерживая токеномику экосистемы.
Обвал рынка 11 октября, при котором сработали механизмы ADL на нескольких биржах, стал поводом для публичного конфликта между основателем Hyperliquid Джеффом Яном и главой Binance Чанпэном Чжао. Ян обвинил централизованные платформы в занижении данных о ликвидациях, утверждая, что Binance публикует лишь единичные сделки вместо тысяч. Чжао ответил, что его биржа покрывает убытки за свой счет и не перекладывает риски на пользователей. Спор обострил дискуссию о прозрачности и принципах работы ADL в условиях сильной волатильности.
Вместо того чтобы распределять потери между всеми пользователями, платформа ограниченно сокращает наиболее прибыльные и при этом наиболее рисковые позиции, фиксируя результат по рыночной цене. Это позволяет сохранить устойчивость всей системы без полного обнуления дохода.
Условия срабатывания ADL прописаны в пользовательском соглашении бирж. Большинство бирж позволяют заранее оценить риск, например, с помощью шкалы, отражающей потенциальную уязвимость позиции. Чем выше прибыль и плечо, тем выше вероятность попасть в очередь на сокращение, если бирже не удастся перекрыть убытки по ликвидациям за счет страхового фонда. Управление этими параметрами помогает снизить риск принудительного выхода из позиции.
Как устроен механизм, который срабатывает в момент краха рынка. В каких случаях биржа может вмешаться даже в вашу успешную сделку
Механизм ADL (Auto-Deleveraging) — один из ключевых инструментов управления рисками для криптобирж. Его задача — предотвратить системные убытки в ситуациях, когда ликвидации не покрываются страховым фондом. Его срабатывание может затронуть и прибыльные позиции, особенно в условиях высокой волатильности и нехватки ликвидности, как это было при 10-11 октября, когда криптотрейдеры потеряли миллиарды долларов за одну ночь.
Проще говоря, ADL — это механизм, при котором прибыльную позицию с высоким плечом могут закрыть, чтобы покрыть убытки другого трейдера, чью убыточную сделку не удалось закрыть вовремя. Такие случаи бывают редко и обычно происходят в экстремальных ситуациях.
Основной объем принудительных закрытий по механизму ADL 11 октября пришелся на три криптобиржи с крупнейшие объемами торгов в бессрочными фьючерсах — Binance, Hyperliquid и в меньшей степени Bybit. Ситуацию усугубили технические сбои на Binance, вывод ликвидности маркетмейкерами и резкая нагрузка на систему во время падения рынка. На других крупных биржах, включая OKX или BitMEX, механизм ADL не срабатывал.
По словам главы OKX Стара Сю, несмотря на волатильность, платформа оставалась стабильной: «Наш глобальный риск-движок отработал без сбоев. Платформа работала плавно по всем регионам — все системы функционировали в штатном режиме», — Сю в X после обвала рынка.
Когда активируется ADL
Обычно если залог трейдера в позиции с кредитным плечом падает ниже допустимого уровня, биржа закрывает сделку в рамках стандартной ликвидации. В таких случаях убытки биржи покрываются из страхового фонда, формируемого за счет комиссий и избыточных средств при предыдущих ликвидациях. Если же потери превышают доступный резерв, биржа активирует механизм Auto-Deleveraging (ADL) — автоматическое сокращение прибыльных позиций трейдеров, находящихся на противоположной стороне рынка.ADL запускается, когда совокупный баланс страхового фонда, средств на позиции и нереализованной прибыли становится отрицательным. Это означает, что биржа не может компенсировать убытки за свой счет и вынуждена частично закрыть другие позиции, чтобы чтобы покрыть дефицит..
Кого затрагивает ADL
В первую очередь под сокращение попадают позиции с наибольшей прибылью и высоким кредитным плечом. Такие позиции создают повышенную нагрузку на систему и рассматриваются как потенциальный источник риска в условиях дефицита ликвидности. Платформы используют собственные алгоритмы для расчета рейтинга риска и формирования очереди на принудительное сокращение.На Binance механизм ADL активируется только после полного исчерпания страхового фонда, привязанного к конкретному контракту. Приоритет определяется по специальной формуле: оценка риска рассчитывается как произведение процента прибыли на эффективное плечо. Пользователи могут отслеживать свою позицию в очереди по пятиуровневому индикатору: от одного зеленого сигнала (низкий риск) до пяти красных (максимальный риск).
На Bybit механизм ADL также активируется лишь в том случае, если страховой фонд не способен покрыть убытки после ликвидации позиций. Рейтинг для принудительного сокращения формируется на основе «плечевой доходности» (leveraged return) — показателя, учитывающего размер прибыли в соотношении с использованием заемных средств. Позиции с большей прибылью и высоким уровнем плеча имеют более высокий приоритет в очереди.
— подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте.
Пример расчета
Трейдер открывает лонг по цене $500 на сумму $5000, используя плечо 10x. Он вносит $500 в качестве залога, это его максимальный допустимый убыток.Если цена падает до $400, позиция уходит в минус на $1000. Это в два раза больше залога, и обычная система ликвидации закрывает такую позицию, чтобы трейдер не ушел в долг.
Однако в момент экстремальной волатильности как с 10 на 11 октября биржа может не успеть закрыть сделку вовремя, и позиция закрывается ниже, например по $390. Убыток составит $1100, а залога всего $500. Значит, биржа теряет $600.
Если страховой фонд биржи не может покрыть эти потери (например, если таких случаев одновременно очень много), запускается механизм ADL. Он находит трейдера на другой стороне рынка, например, с шортом в хорошем плюсе и высоким плечом, и принудительно сокращает его позицию по цене $390. Это позволяет покрыть убыток предыдущего трейдера.
Прозрачность Hyperliquid
Децентрализованная платформа Hyperliquid внедрила механизм ADL как исключительную меру. Он включается только после того, как исчерпаны все другие уровни защиты: сначала стандартная ликвидация, затем резерв пула HLP (Hyperliquid Liquidity Provider).Вся логика работы полностью автоматизирована и выполняется на смарт-контрактах, без ручного вмешательства. Очередь на ADL формируется по трем параметрам: доходность позиции, используемое плечо и объем сделки. Чем выше прибыль и выше нагрузка на систему, тем выше позиция в очереди. Обновление происходит каждые три секунды.
Отличие Hyperliquid в полной открытости, все ликвидации и действия по ADL можно отслеживать напрямую в блокчейне. Платформа перераспределяет доходы от ADL, они возвращаются в пул HLP, который служит буфером для будущих ликвидаций. Дополнительно 97% комиссий направляются на выкуп токенов HYPE, поддерживая токеномику экосистемы.
Обвал рынка 11 октября, при котором сработали механизмы ADL на нескольких биржах, стал поводом для публичного конфликта между основателем Hyperliquid Джеффом Яном и главой Binance Чанпэном Чжао. Ян обвинил централизованные платформы в занижении данных о ликвидациях, утверждая, что Binance публикует лишь единичные сделки вместо тысяч. Чжао ответил, что его биржа покрывает убытки за свой счет и не перекладывает риски на пользователей. Спор обострил дискуссию о прозрачности и принципах работы ADL в условиях сильной волатильности.
ADL и несправедливость
Для трейдера с прибыльной позицией принудительное закрытие может показаться несправедливым, как будто биржа воспользовалась его прибылью, чтобы покрыть чужие убытки. Но механизм ADL не является санкцией. Он применяется в исключительных случаях, когда убытки от ликвидаций превышают возможности страхового фонда, и служит инструментом защиты от системного риска.Вместо того чтобы распределять потери между всеми пользователями, платформа ограниченно сокращает наиболее прибыльные и при этом наиболее рисковые позиции, фиксируя результат по рыночной цене. Это позволяет сохранить устойчивость всей системы без полного обнуления дохода.
Риски и управление ими
Механизм ADL срабатывает как крайняя мера, от которой нельзя полностью застраховаться. Тем не менее трейдер может снизить вероятность принудительного закрытия своей позиции. Основные способы — уменьшить плечо, частично зафиксировать прибыль или диверсифицировать позиции между разными контрактами. Также важно следить за ADL-индикаторами, если они доступны, и учитывать обстановку на рынке — особенно в периоды высокой волатильности.Условия срабатывания ADL прописаны в пользовательском соглашении бирж. Большинство бирж позволяют заранее оценить риск, например, с помощью шкалы, отражающей потенциальную уязвимость позиции. Чем выше прибыль и плечо, тем выше вероятность попасть в очередь на сокращение, если бирже не удастся перекрыть убытки по ликвидациям за счет страхового фонда. Управление этими параметрами помогает снизить риск принудительного выхода из позиции.
